1 Actividad económica
En 2024, la actividad económica mostró fuertes caídas durante los primeros cuatro meses del año, aunque la variación negativa es decreciente.
En medio de un plan de ordenamiento macroeconómico con la inflación en el foco, el sector de la actividad resulta especialmente interesante de analizar, puesto que da pistas sobre la senda de crecimiento económico y las dinámicas del entramado productivo, de manera tal que su análisis brinda a los empresarios herramientas útiles para la toma de decisiones estratégicas de expansión y gestión de riesgos.
En 2023, si bien la inflación fue creciente, el país estuvo sometido a inclemencias climáticas que generaron no sólo una caída en los rindes de oleaginosas y cereales, sino una reducción en las toneladas cosechadas. El producto de esto fue un caída de la oferta de productos primarios, que redujo el ingreso de dólares en la economía, causando una caída económica en la que pocos sectores no se vieron afectados. Específicamente, la política económica de ese año hizo hincapié en la disponibilidad de divisas para sectores considerados estratégicos (Ministerio de Economía de la Nación, 2023), así como diferimientos en el pago de importaciones a los proveedores -medida que sigue vigente en la actualidad-.
En 2024, la actividad económica mostró fuertes caídas durante los primeros cuatro meses del año, aunque la variación negativa es decreciente. Este índice se encuentra muy influido por el desempeño del sector Agro (Agrícola, Ganadería, Pesca y Silvicultura), que mantiene buenos resultados al ser un período de desempeño estacionalmente alto (principalmente debido a la cosecha y producción de derivados a partir de oleaginosas y cereales). El nivel de actividad también aumenta en línea con sectores como el minero, de buen desempeño en el período post pandémico.
La industria, sin embargo, transita un difícil momento por una combinación de los diferimientos en los pagos de importaciones y la caída en la demanda agregada. Quizás el capítulo más importante de la producción industrial, la producción automotriz, muestra caídas importantes (siguiendo el índice de Producción Industrial Manufacturera) y en la cantidad de patentamientos de autos. Sólo resta conocer el desempeño exportador anual del complejo automotriz para conocer con profundidad el estado del tercer sector industrial más superavitario de 2023-2024 (BCRA, 2024a; INDEC, 2023).1
La construcción muestra signos claros de debilidad, siendo el valor que más bajó en el primer trimestre si se observa el PIB, en el apartado de Formación Bruta de Capital Fijo INDEC (2023). Los indicadores conexos a éste, como el Índice Construya, elaborado por el Grupo Construya, que agrupa a algunos de los actores más relevantes del sector, así como la Asociación de Fabricantes de Cemento Portland (AFCP) son claros: la actividad de la construcción comenzó en 2024 en un nivel sustancialmente menor que en 2023 (Asociación de Fabricantes de Cemento Portland, 2024).
La contracara de la caída en la producción y la reducción general de la actividad es una contracción del consumo privado, expresado en una reducción creciente de las ventas de supermercados. El resultado anterior es consistente con la caída en el Índice de Confianza del Consumidor, elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella que da cuenta de un reajuste de las expectativas de los consumidores, posiblemente generadas por la caída real en el nivel salarial para todos los sectores, que obligan a las familias a reordenar las pautas de consumo.2
Si bien no existe certeza del escenario futuro, los indicadores no muestran un panorama alentador para lo que resta del año.
Finalmente, en un sentido más integral, índices como el Líder, elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella marcan una caída homogénea. Si se observa la serie del índice, este comenzó a mostrar una homogeneidad creciente ya en la caída del 2023, pero en 2024 los sectores mostraron desempeños disímiles hasta el mes de junio, en el que se consolidó el proceso de decrecimiento económico luego de un rebote en los meses de abril y mayo.
¿Qué podemos esperar en los próximos meses? Si bien no existe certeza del escenario futuro, los indicadores no muestran un panorama alentador para lo que resta del año. Como mencionamos antes, el consumo, que representa el 70% del PIB, evidencia una fuerte retracción que no pareciera detenerse en el corto plazo. Los datos del índice de confianza del consumidor, el cual se relaciona directamente con la evolución efectiva del consumo privado, muestra una nueva caída interanual para el mes de junio. La incertidumbre sobre cuánto durará la recesión, junto con la caída del salario real genera precaución en los consumidores a la hora de gastar. A su vez, la incógnita acerca de los controles de capitales y su impacto en el precio del dólar podría generar que, agentes industriales más adversos al riesgo opten por disminuir no sólo su ritmo productivo, sino también su capacidad instalada. A su vez, la segunda mitad del año cuenta con desempeños naturalmente más bajos del sector agrícola,3 que actualmente retrasa la liquidación de divisas por la presencia de atraso cambiario. Hecho que también compromete el nivel de actividad en lo que resta del año.
Esta situación actual y estimación futura va en línea con las proyecciones de organismos internacionales. La CEPAL (2024) y el International Monetary Fund (2024), por ejemplo, proyectan una caída del PIB de entre el 3 y el 3,5%. Mientras que el último proyecta una inflación anual para 2024 del 140%. En línea con esto, consultoras privadas nacionales estiman una inflación en julio más alta que la de junio. Principalmente por la suba de la inflación en el consumo masivo, y por ser un mes naturalmente más difícil por su clima (frío extremo en gran parte del país) que impacta en los precios (BCRA, 2024b; EcoGo, 2024).
En 2023 marcó un aumento del 2,6% interanual según INDEC (2023).↩︎
Esta visión del consumo se enmarca en la teoría de la renta permanente de Friedman (1957), en la que plantea que las familias consumen una cantidad media prevista por su ingreso de largo plazo, “suavizando” los movimientos del ingreso de corto plazo mediante el ahorro y el desahorro.↩︎
Producidos por una caída importante en las ventas de oleaginosas y cereales, cuya cosecha se realiza mayormente en el primer semestre.↩︎